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短期内溶解浆市场仍将以弱势盘整为主,市场反

来源:http://www.myconsumercourt.com 作者:皇家金堡▎永久官网 时间:2020-02-27 06:50

短期内溶解浆市场仍将以弱势盘整为主,市场反映随着外盘提涨。生活用纸的快消必需品属性决定其市场需求具有刚性。最新数据显示,8月份生活用纸原纸当月产量为31.49万吨,同比增长0.63%,增速环比有所放缓,1~8月份生活用纸原纸累计产量达251.6万吨,同比增长11%,与去年同期水平基本一致。

针叶浆价格涨势不减,生活用纸市场弱势前行

从高端木浆型生活用纸的原料成本来看,本周主要针叶浆价格继续提涨,幅度在50~100元/吨,乌针、布阵和银星的报价已经逼近年初反弹高点。市场反映随着外盘提涨,国内接货商接盘意向偏低,多数厂家仍按需采购,实单走货情况一般。

本周东北、华北等地针叶浆价格继续提涨,幅度在1~2%。8月份以来进口木浆价格的持续上扬并未对纸价起到支撑作用,终端需求未有明显改善,节前采购速度缓慢,纸厂出货压力较大。我们认为,十一前后生活用纸市场行情依旧弱势前行,纸价暂稳。

由于生活用纸企业的原材料库存周期一般在3~6个月,且通常会在木浆原料低价时大量囤积原材料,毛利率的提升将在之后的1~2个季度持续体现。因此,从原料端的角度考虑,我们认为在今年上半年木浆价格较去年涨幅明显的背景下,四季度生活用纸企业难以维持去年的低价原料红利,业绩的持续提升需要依靠产品结构升级带来的盈利能力提升和渠道铺货能力的加强。

下游需求改善趋势不明,溶解浆静待投资机会

从各地的行业动态和市场反馈来看,东北、华北等地针叶浆价格继续提涨,幅度在1~2%,但下游采购意愿一般,多以随买随用为主。进入8月份以来进口木浆价格的持续上扬并未对纸价起到支撑作用,生活用纸市场显示出旺季不旺的态势。我们认为,终端需求未有明显改善,节前采购速度缓慢,纸厂出货压力较大,十一前后生活用纸市场行情依旧弱势前行,纸价暂稳。

本周,溶解浆和粘胶短纤价格平稳。8月份纺织业的用电量当月同比增长7.74%,环比回落5.15个百分点,用电量增速回升的不可持续性显示出下游需求改善趋势不甚明朗。短期内溶解浆市场仍将以弱势盘整为主。

在今年木浆原料价格反弹明显的背景下,生活用纸企业难以享受去年低价原料带来的原料红利。此外,近年来生活用纸行业产能扩张节奏加快,特别是低端卷纸的产能过剩状况已经愈发凸显,价格战使得中小纸厂利润微薄。而受益于消费升级的大趋势,高端纸品占比较高、产品链涵盖其他高毛利卫生用品的生活用纸企业则能够有效避开产能过剩带来的激烈竞争,保证较好的业绩增速。

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